選擇權保證金：台股投資不可不知的關鍵
選擇權是一種衍生性金融商品，在台灣證券交易所（以下簡稱台證所）交易十分盛行，它賦予投資人以特定價格在特定時間買進或賣出標的股票的權利，但並非強制性。投資選擇權除了需要具備一定的市場觀念和交易技巧外，還需要了解「保證金」制度。保證金制度是選擇權交易中重要的風險控管機制，本文將深入探討選擇權保證金的相關知識，幫助投資人正確判斷風險、掌握交易策略。
目錄
- 選擇權保證金是什麼？
- 保證金計算公式
- 保證金加收說明
- 保證金不足處理機制
- 選擇權保證金VS股票保證金
- 如何避免保證金不足？
- 選擇權保證金常見問題
1. 選擇權保證金是什麼？
選擇權保證金是指投資人參與選擇權交易時，必須預先存入證券商帳戶的一筆資金，作為履約的擔保。保證金的目的是防止投資人在交易過程中出現損失時，無法履行契約義務，進而確保市場的穩定運作。
2. 保證金計算公式
選擇權保證金的計算方式，主要受到以下因素影響：
- 選擇權類型：買進選擇權所需保證金較低，賣出選擇權所需保證金較高。
- underlying資產：不同標的股票的選擇權保證金也不同，高價股的選擇權保證金通常較高。
- 選擇權契約月份：近月選擇權合約保證金較高，遠月合約保證金較低。
- 權利金：權利金較高的選擇權合約，保證金需求也較高。
保證金計算公式如下：
買進選擇權保證金 = 權利金 x 保證金比率
賣出選擇權保證金 = 標的股票價格 x 選擇權張數 x 保證金比率
3. 保證金加收說明
- 避險交易：當投資人同時買進和賣出相同標的、履約價和到期日的選擇權合約，稱為避險交易。此時，台證所會酌情降低保證金需求。
- 組合交易：當投資人同時買進或賣出不同履約價或到期日的選擇權合約時，會根據不同情況調整保證金需求。
- 異常波動：在市場出現劇烈波動時，台證所可能會公告加收保證金。
4. 保證金不足處理機制
當投資人帳戶內的保證金不足時，證券商將採取以下處理機制：
- 追加保證金通知：證券商會發出追加保證金通知，要求投資人限時補足差額。
- 強制平倉：若投資人在期限內未補足保證金，證券商將強制平倉投資人持有的選擇權部位，以減少損失。
5. 選擇權保證金VS股票保證金
下表比較選擇權保證金和股票保證金的差異：
| 特徵 | 選擇權保證金 | 股票保證金 |
|---|---|---|
| 風險 | 較高 | 較低 |
| 保證金比率 | 浮動 | 固定 |
| 波動性 | 較大 | 較小 |
| 持有成本 | 權利金 | 融資利息 |
| 獲利來源 | 價差或時間 | 價差 |
6. 如何避免保證金不足？
- 了解自己的風險承受能力：投資選擇權前，應充分評估自身的風險承受能力，制定適合的交易策略。
- 控制操作部位：避免單筆交易部位過大，分散風險。
- 設定停損點：設置合理的停損點，一旦虧損達到預設值，立即出場。
- 監控市場動態：密切關注市場動態，及時調整交易策略。
- 定期追加保證金：定期檢視保證金狀況，必要時追加保證金。
7. 選擇權保證金常見問題
Q：選擇權保證金會退還嗎？
A：會。當選擇權合約到期或平倉時，未使用的保證金將退還給投資人。
Q：選擇權保證金會計息嗎？
A：不會。選擇權保證金不計息。
Q：保證金不足時，強制平倉的順序是什麼？
A：證券商通常會優先平倉獲利部位，再平倉虧損部位。
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結論
選擇權保證金制度是保護投資人和維護市場穩定的重要機制。投資人應深入了解保證金相關知識，正確計算保證金需求，並採取適當的風險管理措施，以避免保證金不足的風險，確保交易資金的安全和順利。
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