選擇權結算：深入解析台灣的機制與操作

引言

作為投資工具的選擇權，提供彈性與槓桿效應，但在交易過程中，最關鍵的步驟之一便是結算。選擇權的結算機制會影響投資人的收益與風險，因此深入了解台灣的選擇權結算方式至關重要。本文將全面解析選擇權到期結算的流程、種類、價格與交割計算，以及常見問題，協助投資人掌握選擇權結算的精髓，做出明智的投資決策。

選擇權簡介

選擇權是一種衍生性金融商品，賦予買方在特定時間內以約定價格（執行價）買入或賣出標的物的權利。選擇權可分為買權（賦予買入權利）或賣權（賦予賣出權利），而標的物則可能是股票、指數、期貨或其他金融商品。

選擇權到期結算

選擇權到期結算是指在選擇權到期日當天，進行權利與義務的交割或結算。選擇權到期結算的方式主要有兩種：

1. 實質交割結算

當選擇權買方在到期日選擇執行權利時，必須以執行價買入（買權）或賣出（賣權）標的物。實質交割結算適用於股票、指數或其他實體標的物。

2. 現金結算

當選擇權買方不執行權利時，則以現金結算與賣方進行權利金的交割。現金結算適用於期貨或其他無實體標的物的選擇權。

實質交割結算

對於股票或期貨選擇權，其標的物具有實體性質，因此必須實質交割。實質交割結算的流程如下：

交割數量計算：以買權為例，執行一單位買權可買入1000股標的股票。
交割價格計算：交割價格即為標的物於到期日前一個交易日的收盤價。
交割時間：交割通常在到期日當天或隔天進行。

現金結算

對於期貨或其他無實體標的物的選擇權，則採用現金結算。現金結算的流程如下：

結算價格計算：結算價格以各標的物於到期日的加權平均收盤價計算。
現金結算金額計算：現金結算金額為（結算價格 - 執行價）x 合約單位數 x 每點價差。
資金交割：現金結算金額將在到期日後由清算所進行交割。

結算價格與交割數量

下表整理了不同標的物的選擇權結算價格與交割數量：

標的物	結算價格	交割數量
股票	標的股票到期日前一個交易日的收盤價	每契約單位1000股
指數	標的指數到期日的收盤價	每點100元
期貨	標的期貨到期日的加權平均收盤價	每契約單位100口

結算對帳

選擇權結算對帳由台灣期貨交易所（TAIFEX）的清算所進行。清算所會對買方與賣方進行交易對帳，確保結算價格與現金結算金額的正確性。

常見問題

1. 選擇權到期後不執行會怎麼樣？

選擇權到期後不執行，則視為放棄權利，買方將損失所有權利金。

2. 實質交割結算時交割不出來怎麼辦？

買方或賣方無法在規定期限內交割標的物，則將被處以違約金。

3. 現金結算時標的物價格劇烈波動怎麼辦？

現金結算價格以加權平均收盤價計算，能有效降低標的物價格波動的影響。

4. 哪種結算方式較好？

實質交割結算較適合投資人有持有標的物意願時；現金結算則較適合投資人僅想進行短線交易。

外部推薦連結

台灣期貨交易所（TAIFEX）：https://www.taifex.com.tw/
台北交易所（TPEx）：https://www.tpex.org.tw/

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