台股選擇權：投資新手進場前必修功課

選擇權是什麼？

選擇權是一種衍生性金融商品，賦予投資人「權利」，但並非義務，在選擇權約定的到期日（通常為半年或一年）之前，以選擇權約定的價格（履約價）向選擇權賣方買入（買權）或賣出（賣權）標的物（如台指期貨）。

選擇權類別

選擇權依標的物可分為：

• 股票選擇權：標的物為股票
• 期貨選擇權：標的物為期貨契約

本文將專注於「台指選擇權」，其標的物為台灣加權股價指數（台指）期貨。

台指選擇權的特色

• 槓桿效果：只需繳交少許權利金即可控制龐大的台指期貨部位，槓桿倍數高。
• 不對稱損益：權利金為不可回收成本，最大損失僅限於權利金；若行權獲利，潛在報酬無限大。
• 靈活性：擁有買權和賣權兩種權利，可根據市場走勢靈活調整操作策略。

目錄

1. 台指選擇權的種類
2. 台指選擇權的交易條件
3. 台指選擇權的計算與交易策略
4. 台指選擇權的優缺點
5. 台指選擇權的實例
6. 常見問題

台指選擇權的種類

按權利種類可分為：

• 買權：賦予投資人以履約價買入標的物的權利
• 賣權：賦予投資人以履約價賣出標的物的權利

按到期日可分為：

• 近月合約：到期日較近（約 1-2 個月）
• 遠月合約：到期日較遠（約 3-6 個月）

台指選擇權的交易條件

• 交易單位：1 口，代表 20 點台指期貨契約
• 權利金：以點數計價，1 點等於台幣 200 元
• 履約時間：每月第二和第四個星期五
• 交易時間：週一至週五上午 8:45 至下午 1:30

台指選擇權的計算與交易策略

選擇權價值計算：

• 內含價值：履約價減去標的物價格（對買權）或標的物價格減去履約價（對賣權）
• 時間價值：距到期日時間長短的價值

交易策略：

• 買進買權：預期指數上漲
• 賣出買權：預期指數持平或下跌
• 買進賣權：預期指數下跌
• 賣出賣權：預期指數持平或上漲

台指選擇權的優缺點

優點：

• 槓桿效果高，資金運用效率佳
• 操作靈活，可正向或反向操作
• 風險受控，最大損失僅限於權利金

缺點：

• 時間價值隨著到期日遞減，持有時間過長虧損風險較高
• 複雜性較高，新手操作需謹慎評估
• 存在滑價風險，交易執行價可能與預期價位不同

台指選擇權的實例

假設台指目前指數為 16,000 點，履約價為 15,900 點的台指選擇權買進買權，權利金為 200 點。

• 若到期日台指指數漲至 16,200 點，內含價值為 300 點，加上時間價值（假設為 100 點），則選擇權價值為 400 點，獲利 200 點（400 - 200），報酬率 100%（200 / 200）。
• 若到期日台指指數跌至 15,800 點，則選擇權無內含價值，時間價值歸零，權利金全數虧損。

常見問題

Q1：台指選擇權適合哪些投資人？

A1：適合風險承受度較高、資金量較大、具備一定金融市場基礎的投資人。

Q2：如何選擇適合的台指選擇權合約？

A2：根據市場走勢、投資目標和資金狀況，綜合考慮履約價、到期日和權利金等因素選擇。

Q3：台指選擇權交易的風險有哪些？

A3：時間價值歸零、標的物價格大幅波動、滑價風險和持倉調整風險等。

Q4：如何降低台指選擇權交易的風險？

A4：嚴格控管資金部位、制定明確的交易計畫、分散投資、善用停損和停利機制。

Q5：哪裡可以查詢台指選擇權的報價資訊？

A5：台灣期貨交易所（TAIFEX）網站：https://www.taifex.com.tw/chinese/index.aspx

結語

台指選擇權是投資台股市場的強大工具，善加運用可放大獲利潛能，但同時也伴隨著較高的風險。投資人務必深入了解選擇權的特性、交易規則和風險，並在風險可控範圍內操作，才能有效發揮選擇權的優勢。

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