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選擇權研究室

選擇權結算損益解析

前言

選擇權結算損益解析
選擇權是一種具備一定複雜度的金融衍生性商品，理解其結算方式對於穩健投資至關重要。本文將深入探討選擇權結算的損益計算，幫助投資人更全面地掌握選擇權交易的風險與報酬。

1. 選擇權結算概述

選擇權的結算是指到期日合約到期時，投資人必須根據合約內容進行結算。結算方式可分為以下三種：

執行結算：選擇權買方行使權利，執行標的物買賣。
平倉結算：選擇權買賣雙方在到期日前反向交易，將合約結清。
到期失效：選擇權未被執行或平倉，到期時自動失效，投資人無須承擔任何義務或權利。

2. 買權結算損益計算

買權是一種賦予投資人權利，在特定價格（履約價）於到期日前買進標的物的合約。其結算損益計算如下：

最大獲利 = (履約價 - 標的物價格) x 每股權利金

最大損失 = 每股權利金

3. 賣權結算損益計算

賣權是一種賦予投資人義務，在特定價格（履約價）於到期日前賣出標的物的合約。其結算損益計算如下：

最大損失 = (履約價 - 標的物價格) x 每股權利金

最大獲利 = 每股權利金

4. 比較買權與賣權結算損益

下表整理了買權與賣權結算損益的比較：

特性	買權	賣權
最大獲利	無限大	每股權利金
最大損失	每股權利金	無限大
獲利	標的物價格上漲	標的物價格下跌
損失	標的物價格下跌	標的物價格上漲

5. 結算損益影響因素

影響選擇權結算損益的因素包括：

標的物價格：這是主要影響因素，若標的物價格有利於選擇權持有人，則其獲利較高。
履約價：履約價與標的物價格之間的差距直接影響獲利或損失。
時間價值：隨著到期日的接近，時間價值會逐漸減少，影響獲利潛力。
波動率：波動率高時，選擇權價值會上升，提升獲利機會。

6. 實例說明

假設投資人購買一張履約價為 100 元、權利金為 5 元的台積電 (2330) 買權，到期日為 2023 年 6 月 30 日。假設到期日台積電股價為 110 元：

獲利計算：

最大獲利 = (110 - 100) x 5 = 50 元

7. 常見問題

Q：如何避免選擇權結算損失？

A：請善用停損點，並考量時間價值和波動率的影響。

Q：平倉結算是什麼？

A：平倉結算是指在到期日前反向交易，將合約清算，以避免執行義務或損失權利。

Q：選擇權到期後會自動結算嗎？

A：不會，投資人須自行進行結算或平倉，若不處理則會自動失效。

結論

選擇權結算損益計算是選擇權交易中不可或缺的知識。透過深入理解結算機制、影響因素和實例說明，投資人可以更謹慎地管理選擇權投資的風險與報酬。掌握這些原則將有助於投資人做出更明智的投資決策，在波動的金融市場中獲取獲利機會。

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