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選擇權研究室

選擇權懶人包：看懂基本原理與計算方式

選擇權是一種衍生性金融商品，讓投資人可以在不購買標的資產的情況下，取得交易權益。本文將深入淺出地解析選擇權的基本原理、計算方式與應用策略，帶你輕鬆掌握選擇權的精髓。
選擇權懶人包：看懂基本原理與計算方式

目錄

  1. 什麼是選擇權？
  2. 選擇權的種類
  3. 選擇權的計算原理
    • 權利金計算
    • 履約價格與到期日
    • 內外價差
  4. 選擇權的交易策略
    • 多頭交易
    • 空頭交易
    • 價差策略
  5. 選擇權在台股的應用

什麼是選擇權？

選擇權是一種賦予持有者在特定到期日前，以約定價格（履約價格）買入或賣出標的資產權利的合約。投資人購買選擇權後，可以選擇是否行使權利，因此被稱為「選擇權」。

選擇權的種類

根據權利類型，選擇權可分為：

  • 買權（CALL）：賦予持有者在到期日前，以履約價格買入標的資產的權利。
  • 賣權（PUT）：賦予持有者在到期日前，以履約價格賣出標的資產的權利。

選擇權的計算原理

權利金計算

購買選擇權需要支付權利金，權利金的計算包含以下因素：

  • 標的資產價格：標的資產價格越高，選擇權的權利金越貴。
  • 履約價格：與標的資產價格相差越大，權利金越貴。
  • 到期時間：到期時間越長，權利金越貴。
  • 波動率：預期標的資產價格波動幅度越大，權利金越貴。

履約價格與到期日

履約價格是持有者行使選擇權時，購買或賣出標的資產的價格。到期日是選擇權權利的失效日期，超過到期日，選擇權將自動失效。

內外價差

選擇權的內外價差是用來衡量選擇權價值的指標：

  • 內價差（ITM）：行權價格低於標的資產價格（對於買權）或行權價格高於標的資產價格（對於賣權）。
  • 外價差（OTM）：行權價格高於標的資產價格（對於買權）或行權價格低於標的資產價格（對於賣權）。
  • 平價差（ATM）：行權價格等於標的資產價格。

選擇權的交易策略

選擇權交易策略可分為多頭與空頭兩種：

多頭交易

  • 多頭買權：預期標的資產價格上漲，購入買權後可在到期日前以較低價格買入標的資產。
  • 多頭賣權：預期標的資產價格下跌，購入賣權後可在到期日前以較高價格賣出標的資產。

空頭交易

  • 空頭買權：預期標的資產價格下跌，賣出買權後有義務在到期日前以履約價格賣出標的資產。
  • 空頭賣權：預期標的資產價格上漲，賣出賣權後有義務在到期日前以履約價格買入標的資產。

價差策略

價差策略利用同時購買或賣出不同履約價格或到期日的選擇權，來降低風險並增加獲利機會。例如：

  • 日曆價差：購買遠期選擇權，同時賣出近期選擇權。
  • 垂直價差：購買或賣出相同標的資產、相同到期日但不同履約價格的選擇權。
  • 水平價差：購買或賣出相同標的資產、不同到期日但相同履約價格的選擇權。

選擇權在台股的應用

台股選擇權交易於 2006 年推出，投資人可透過台股選擇權交易，靈活運用各種策略，包括：

  • 買入或賣出選擇權賺取價差
  • 避險或槓桿標的資產
  • 創造複雜交易策略

外部推薦連結

常見問題

Q：購買選擇權後，一定會獲利嗎？

A：不一定。選擇權的獲利與否取決於標的資產價格的波動、選擇權的類型與到期日等因素。

Q：選擇權到期後會自動行權嗎？

A：不會。持有者必須在到期日前主動行權，否則選擇權將失效。

Q：賣出選擇權的風險是什麼？

A：空頭選擇權有無限損失風險，一旦標的資產價格大幅波動，空頭選擇權持有者可能面臨巨額虧損。

Q：如何選擇適合的選擇權策略？

A：選擇權策略的選擇應根據個人的風險承受度、預期標的資產價格走勢與交易經驗而定。

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