選擇權是什麼？

在金融市場中，期貨與選擇權是常見的衍生性金融商品，其中選擇權的交易單位為「一口」（Contract）。本文將深入探討選擇權一口的定義、內容與相關知識，並提供實用的比較表格和常見問題說明，協助投資人了解選擇權合約的基礎概念。
選擇權是什麼？

1. 選擇權簡介

選擇權是一種衍生性金融商品，賦予持有者在特定期限內以特定價格買進（看漲選擇權）或賣出（看跌選擇權）標的物（例如股票、指數或外匯）的權利，但並非義務。交易選擇權時，須支付一筆稱作「權利金」的費用。

2. 選擇權一口的定義

選擇權一口代表一份標準化的契約，約定買賣雙方在約定期間內對特定標的物執行買賣的權利。在台灣證券交易所，一口選擇權合約代表 1,000 股標的物。例如，買進一口台積電（2330）的看漲選擇權，即代表持有者可在特定期限內以約定價格買進 1,000 股台積電股票。

3. 選擇權一口的內容

選擇權一口合約包含以下主要內容：

標的物：選擇權標的物可以是股票、指數、外匯或商品等。
執行價格（Strike Price）：選擇權持有者可在執行日以執行價格買進或賣出標的物。
執行日期（Expiration Date）：選擇權的有效期限，持有者須在執行日期前執行權利。
履約義務：選擇權持有者有權執行選擇權，但沒有義務。
權利金：交易選擇權時須支付的費用。

4. 選擇權種類與權利

選擇權依執行方向可分為兩種：

看漲選擇權（Call Option）：賦予持有者在執行日期前以執行價格買進標的物的權利。
看跌選擇權（Put Option）：賦予持有者在執行日期前以執行價格賣出標的物的權利。

5. 選擇權交易流程

選擇標的物：選擇合適的標的物，考慮標的物的波動性、流動性及價格走勢。
選擇契約：選擇適合的執行價格和執行日期，考量標的物的價格波動範圍和投資期間。
支付權利金：購買選擇權需要支付權利金，權利金金額會影響最終的獲利或損失。
執行選擇權：在執行日期前，若標的物價格符合預期，可執行選擇權買進或賣出標的物。
結算交易：執行選擇權後，相關資金會依照合約條款進行結算。

6. 計算選擇權損益

選擇權的損益計算方式如下：

看漲選擇權：執行價格 - 標的物價格 + 權利金
看跌選擇權：標的物價格 - 執行價格 + 權利金

7. 影響選擇權價格的因素

標的物價格：標的物價格變動是影響選擇權價格最主要的因素。
時間價值（Time Value）：選擇權距離執行日期越長，時間價值越高，權利金也越高。
波動率（Volatility）：標的物的價格波動性越大，選擇權的價格也會越高。
利率：利率變動會影響時間價值的評估，進而影響選擇權價格。

8. 選擇權一口的實際案例

假設台積電（2330）目前股價為 500 元，投資人購買一口台積電看漲選擇權，執行價格為 520 元，執行日期為三個月後。

購買價格：權利金假設為 20 元。
執行日期：三個月後。
看漲選擇權收益：若執行日期台積電股價上漲至 550 元，投資人執行選擇權買進 1,000 股台積電，獲利計算如下：

550 元（標的物價格） - 520 元（執行價格） + 20 元（權利金） = 50 元

總獲利為 50 元 x 1,000 股 = 50,000 元。

9. 選擇權常見問題

Q1：選擇權是不是買了就一定會賺錢？

A1：不一定，選擇權交易存在風險，投資人須考量市場變動、標的物波動性和權利金成本等因素。

Q2：選擇權的執行價格和執行日期怎麼選擇？

A2：執行價格應接近投資人預期的標的物價格，執行日期則應考量時機點和標的物的波動性。

Q3：選擇權到期不執行會怎樣？

A3：若選擇權到期沒有執行，權利金將全部歸零，投資人損失購買權利金的成本。

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結論

選擇權一口代表 1,000 股標的物的合約，交易選擇權須支付權利金，其損益取決於標的物價格變動、時間價值、波動率和利率等因素。投資人應充分了解選擇權的運作機制和風險，謹慎評估再行交易。

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