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選擇權研究室

選擇權到期會怎樣？

選擇權是一種重要的金融衍生性商品，在台灣股市中扮演著不可或缺的角色。本文將深入探討選擇權到期時的不同情況，幫助投資人了解選擇權到期的處理方式，以及可能面臨的權利義務。
選擇權到期會怎樣？

1. 選擇權介紹

選擇權是一種給予特定時間內以特定價格購買（認購權）或賣出（認售權）標的物的權利，但並非義務。選擇權包含以下重要資訊：

標的物：可交易的金融商品，如股票、指數等。
行權價格（履約價格）：購買或賣出標的物的價格。
到期日：選擇權效力的最後日期。
權利金：取得選擇權的價格。

2. 選擇權到期處理

選擇權到期時，權利人有兩個選擇：

2.1 實質交割

認購權：若標的物價格高於行權價格，權利人可選擇以行權價格購買標的物。
認售權：若標的物價格低於行權價格，權利人可選擇以行權價格賣出標的物。

執行實質交割須符合以下條件：

權利人持有足額資金或標的物。
標的物為可交割的股票或指數。
無特殊規定或強制平倉。

2.2 現金結算

認購權：若標的物價格高於行權價格，權利人可選擇收取標的物價格與行權價格的差額作為獲利。
認售權：若標的物價格低於行權價格，權利人可選擇收取行權價格與標的物價格的差額作為獲利。

執行現金結算須符合以下條件：

標的物為無法實質交割的商品，如指數或外匯。
結算所衍生的金額將由交易所或結算公司代為處理。

3. 選擇權到期損益分析

3.1 權利金損益

選擇權的權利金通常反映市場對標的物未來價格變動的預期。到期時，權利金的損益取決於標的物價格與行權價格之關係：

情況	認購權	認售權
標的物價格 > 行權價格	獲利	虧損
標的物價格 = 行權價格	權利金歸零	權利金歸零
標的物價格 < 行權價格	虧損	獲利

3.2 標的物損益

若執行實質交割，則標的物的損益取決於交割時標的物價格與行權價格之差。若執行現金結算，則標的物的損益等同於權利金損益。

4. 實際案例與計算

範例：

小明持有認購權，標的物為台積電，行權價格為 700 元，權利金為 50 元，到期日為 2023 年 12 月 30 日。

情形 1：標的物價格上漲至 800 元

權利金損益：50 元（權利金歸零）
標的物損益（實質交割）：100 元/股
標的物損益（現金結算）：100 元/股

情形 2：標的物價格下跌至 600 元

權利金損益：-50 元（權利金歸零）
標的物損益（實質交割）：-100 元/股
標的物損益（現金結算）：-100 元/股

5. 常見問題

選擇權到期後不處理會怎樣？

期權到期後若未執行，將自動失效，權利人無任何權利義務。

現金結算的價格是如何計算的？

現金結算價格通常根據到期日當天的標的物收盤價或加權平均價計算。

哪些商品可以交易選擇權？

台灣可交易選擇權的商品包括股票、指數、外匯等。

選擇權的風險有哪些？

選擇權的風險包括標的物價格變動風險、時間價值損失風險、隱含波動率風險等。

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